Buenos Aires, 07 de mayo de 2018

FIX (afiliada de Fitch) sube las calificaciones de las aseguradoras del Grupo Sancor

Buenos Aires, 7 de mayo de 2018
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, subió la calificación de Fortaleza Financiera de Largo Plazo de Sancor Cooperativa de Seguros Limitada a la categoría AA+(arg) desde AA(arg), confirmando su Perspectiva Estable. Asimismo, FIX ha decidido confirmar la calificación de Fortaleza Financiera de Largo Plazo de Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A. en la categoría AA-(arg), a la vez que revisó su Perspectiva a Positiva desde Estable.
FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La suba de calificación de Sancor Cooperativa de Seguros Limitada (Sancor) se fundamente en el posicionamiento del Grupo Sancor Seguros dentro de la industria aseguradora, así como en el favorable desempeño histórico que registra, respaldado por una adecuada política de gestión de riesgos. Asimismo, se destaca que la compañía ha logrado, en los últimos ejercicios, obtener resultados operativos positivos sustentados en el control de la siniestralidad, la inversión en procesosy la significativa generación de primaje.
Por otro lado, la revisión de la Perspectiva a Positiva desde Estable de Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A. (Prevención) refleja la incipiente mejora en los índices de litigiocidad introducidos por los cambios normativos establecidos durante el ejercicio anterior y al cual se han ido adhiriendo progresivamente las provincias con mayor judicialidad. En este contexto, Prevención muestra una progresiva mejora en el resultado técnico y una mejor situación relativa al considerar el menor índice de cantidad de juicios por cada 1.000 asegurados respecto de sus competidores. Asimismo, la calificación se fundamente en su posicionamiento dentro del segmento en el que opera, así como en el alto grado de sinergia comercial y operacional con el Grupo al que pertenece.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
El Grupo Sancor se encuentra en un proceso de expansión que podría generar una considerable demanda de capital por parte de compañías vinculadas. En ese sentido, si bien Sancor mantiene una estrategia de optimización en el uso de capitales, una mejora en los niveles de capitalización podría generar las condiciones para una revisión al alza en las calificaciones de la entidad.
En cuanto a la calificación de Prevención, la misma podrían verse presionada frente a un continuo deterioro del desempeño y/o en sus indicadores de solvencia; a la vez que una suba podría producirse en la medida en que mejoren los niveles de capitalización, combinado con una modificación en la normativa del ramo que disminuya la presión de la litigiosidad sobre los resultados de las compañías del sector.
PERFIL
El Grupo Sancor Seguros es el líder del mercado argentino con el 10,51% del primaje total a dic’17. Sancor Cooperativa de Seguros Limitada (Sancor) opera principalmente principalmente seguros de Autos, Vida y Combinado Familiar e Integrales captando el 4,92% del mercado, mientras Prevención Aseguradora de Riesgos del Trabajo S.A. (Prevención) es líder en el segmento de coberturas de riesgos del trabajo.
Históricamente el esquema de rentabilidad de Sancor se ha fundamentado en su resultado financiero, con un control del resultado técnico que le permita mantenerse cercano al punto de equilibrio. Por su condición de entidad cooperativa, los incrementos patrimoniales de Sancor sólo son viables a través de la suscripción de nuevas cuotas sociales o de la capitalización de recursos propios y de entidades subsidiarias. FIX estima que la compañía cuenta con un adecuado esquema de fortalecimiento patrimonial ligado a cuotas de capitalización por pólizas, auto-solventando adecuadamente las elevadas tasas de crecimiento históricas.
Sancor posee el 99% del capital accionario de Prevención. Si bien el soporte en caso de necesidad no puede asegurarse ya que los accionistas no están obligados a efectuar aportes adicionales en respaldo de la solvencia y/o liquidez de la aseguradora, la relación de Prevención con sus accionistas es evaluada en forma favorable por la Calificadora dado que ha recibido aportes en el pasado y existe un alto grado de sinergia comercial y operacional con el Grupo, el cual fija los lineamientos estratégicos generales y los objetivos a cumplir por cada una de las empresas.
Por otro lado, Prevención registra una escasa diversificación de sus negocios producto de la normativa que rige sobre el ramo de riesgos de trabajo, lo cual le otorga una mayor exposición a cambios regulatorios. No obstante, es de destacar que Prevención mantiene buenos niveles de retorno en un ambiente operacional – por el momento – complejo, gestionando su stock de juicios de manera activa, a la vez que gracias al adecuado control de riesgos y su posición de liderazgo dentro del segmento ha podido controlar el déficit técnico, acercándose progresivamente a un resultado operativo equilibrado.
Contactos:
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Analista Secundario
Dario Logiodice
Director
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