Buenos Aires, 27 de noviembre de 2017

FIX (afiliada de Fitch) baja la calificación de largo plazo de Aval Fértil SGR

Buenos Aires, 27 de noviembre de 2017

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, ha decidido bajar la calificación del Endeudamiento a Largo Plazo de Aval Fértil SGR a categoría BBB+(arg) Perspectiva Estable desde A-(arg) Perspectiva Estable. Asimismo, se ha decidido mantener la calificación del Endeudamiento a Corto Plazo a la categoría A2(arg).

FACTORES RELEVANTES DE LA CALIFICACIÓN
La baja de calificación de Aval Fértil SGR se fundamenta en el cambio en la política crediticia adoptada por la compañía que deriva en una menor cobertura de su cartera con seguro de crédito (que se estima en torno al 20% siendo que al cierre de jun’17 dicha cobertura superaba el 40%). Adicionalmente, se consideró la muy buena liquidez de la compañía, la sinergia comercial y operativa con el Holding Areco y el resto de los socios protectores, así como el plan de negocios de la SGR y la concentración sectorial, regional y por producto que registran las garantías otorgadas.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
En caso de un deterioro severo en el sector al que asiste, que se refleje en su desempeño y/o un deterioro en la calidad de sus inversiones o de sus principales accionistas podría provocar presiones a la baja a la calificación de la sociedad.
Asimismo, un crecimiento significativo del volumen de negocios a partir de una mayor diversificación de las cadenas de valor a las cuales asiste, conservando adecuados niveles de apalancamiento podría llevar a una revisión al alza de las calificaciones de la entidad.
PERFIL
Aval Fértil SGR fue constituida en el año 2014 con el objetivo de consolidarse como un eficaz instrumento de acceso al financiamiento para la amplia red de compañías con las que el Holding Areco, su fundador y accionista, se relaciona. Aval Fértil se beneficia de la sinergia comercial que le aportan sus principales Socios Protectores (Holding Areco y Tomás Hermanos). A fines de 2016, la SGR incorporó un nuevo Socio Protector BASF Argentina S.A. quien le permitiría incrementar su operatoria comercial en el mediano plazo.
Su liquidez es holgada debido al bajo apalancamiento y la baja morosidad del RV. El portafolio está integrado fundamentalmente por títulos públicos soberanos por un 40% (principalmente Lebacs y Letes), Fondos Comunes de Inversión (24.7%), títulos provinciales (14.8%), depósitos y plazos fijos (12.4%) y cauciones (4.7%).
En función de la acotada escala de negocios, AVFE aún presenta concentración por sector económico (Agropecuario en un 90.3%), por tipo de producto (Cheques de Pago Diferido en un 77.9%) y por socio partícipe en donde los primeros 10 centralizan el 24.4% del RV a jun’17. FIX considera que es un desafío para la entidad incrementar su volumen de negocio así como reducir los niveles de concentración detallados.

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