Buenos Aires, 19 de septiembre de 2017

FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 10 Fondos

FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, (en adelante FIX) realizó las siguientes subas de calificación:
- Superfondo Renta Fija Dólares a AA+f(arg) desde AAf(arg)
- Pionero Ahorro Dólares a AAf(arg) desde AA-f(arg)
- Toronto Trust Renta Fija Plus a A+f(arg) desde Af(arg)
Se realizó la siguiente baja de calificación:
- GPS Classic a BBBf(arg) desde A-f(arg)
Asimismo, se confirmaron las siguientes calificaciones:
- Superbonos en A+f(arg)
- GSS Cobertura en Af(arg)
- Megainver Renta Fija Cobertura en Af(arg)
- Alpha Renta Cobertura en A+f(arg)
- Pionero Renta Fija Dólares en A+f(arg)
- RJ Delta Multimercado III en AA-f(arg)

FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES
La suba de la calificación del Fondo Superfondo Renta Fija Dólares, responde principalmente a su posicionamiento promedio en AA+(arg), en el último año, y a los lineamientos de inversión y estrategia del Fondo que consiste en invertir una proporción significativa de letras y títulos públicos. Asimismo, la calificación considera la fuerte calidad de la Administradora y su bajo riesgo de distribución, de liquidez y de concentración por emisor.
La suba de la calificación del Fondo Pionero Ahorro Dólares, responde principalmente a su riesgo crediticio promedio esperado en rango AA(arg), en conjunto con la estrategia del Fondo, la cual consiste en contar con un núcleo de bonos soberanos y activos emitidos por el BCRA en dólares que se complementará con bonos sub soberanos y ON’s de baja duration. Asimismo, la calificación contempla la calidad de la Administradora, el bajo a moderado riesgo de distribución, y el bajo riesgo de concentración y de liquidez.
La suba de la calificación del Fondo Toronto Trust Renta Fija Plus, responde principalmente a su alta calidad crediticia con un posicionamiento promedio en AA-(arg) en el último año. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora, su moderado riesgo de concentración por emisor, el moderado riesgo de distribución, el moderado riesgo de liquidez y la alta volatilidad patrimonial y el bajo nivel de su patrimonio.
La baja de calificación del Fondo GPS Classic, responde principalmente al persistente bajo patrimonio del Fondo, combinado con una elevada concentración por emisor, un fuerte deterioro en la calidad crediticia, el elevado riesgo de distribución, de liquidez y la alta concentración por cuotapartista. Asimismo se consideró que la estrategia del Fondo se encuentra en revisión.
En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas.
Las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.
ADMINISTRADORAS
Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. es la segunda Administradora con el 10,6% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $51.200 millones (Jul´17). Inició operaciones hacia fines de 1994 y a la fecha de análisis tenía bajo administración 31 Fondos. Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Río S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.
Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80.9%) y Banco Macro (19.1%). Al 28-07-17 administraba activamente 14 fondos que totalizaban un patrimonio cercano a los $24.000 millones (4.9% de participación de mercado). El agente de custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada en AA+(arg) con Perspectiva Estable y A1+(arg) para Endeudamiento de Largo y Corto Plazo respectivamente.
BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) surge luego de la adquisición por BACS de la mayoría de las acciones de FCMI Argentina Financial Corp., la cual se encontraba en Argentina desde 1993. BACSAASA se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. Hacia julio de 2017, la Administradora contaba con nueve fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $6.249 millones y una participación de mercado que se aproxima al 1.3%. El Agente de Custodia es BACS Banco de Crédito y Securitización S.A.
Quirón Asset Management S.A., ex GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A., es una Administradora de Fondos independiente de capitales argentinos que inició operaciones en 2008. A finales de agosto de 2017 administraba activamente seis fondos, con una participación de mercado cercana al 0.06% y un patrimonio administrado de $307 millones aproximadamente. El Agente de Custodia es Banco BC, S.A, (ex Deutsche Bank S.A.).
El Grupo SS S.A.G.F.C.I. inició sus actividades en junio de 2005. A julio de 2017 administraba activamente siente Fondos que totalizaban un patrimonio cercano a los $ 1.500 millones, alcanzando una participación de mercado de 0,3%. El agente de custodia es el Banco de Valores S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX SCR (afiliada a Fitch Ratings) en A1+ para endeudamiento de corto plazo.
Megainver S.G.F.C.I.S.A. es una Administradora independiente que inició operaciones en mayo de 2012 y ha logrado un rápido crecimiento. A fines de julio de 2017, administraba un patrimonio cercano a los $13.100 millones, entre quince fondos, con una participación de 2,7%. Los principales directivos y accionistas son Nora Trotta (Presidente) y Miguel Kiguel (Vicepresidente), quienes tienen una participación del 25% cada uno. El 50% restante pertenece al Holding Puente, a partir de una alianza realizada en agosto de 2013. En tanto, el Agente de Custodia es el Banco BC (ex Deutsche Bank).
ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la sexta Administradora con el 5.2% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $25.030 millones (Jul’17). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 22 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).
Delta Asset Management es una Administradora independiente, creada en el 2005. A julio de 2017 administraba un patrimonio de $18.500 millones, lo que representa aproximadamente un 3.8% del mercado, y administra activamente 23 fondos. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO en A1+(arg) para Endeudamiento de Corto Plazo.
Para acceder al informe de calificación, por favor consultar en el sitio web de la calificadora, www.fixscr.com.
Contactos:
Analistas Principales
Gustavo Avila/Matías Pisani/Lucas Gnocci/Yesica Colman
Director/Analistas
+541152358142
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Capital Federal – Argentina

Analistas Secundarios
Renata Barlaro/Eglis Arboleda
Analistas
+541152358100


Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – 5411 52358100 – doug.elespe@fixscr.com

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