Buenos Aires, 04 de julio de 2017

FIX (afiliada de Fitch Ratings) comenta acciones de calificación sobre 16 Fondos de Renta Fija de Corto Plazo

Buenos Aires, 4 de julio de 2017.
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, (en adelante FIX) realizó las siguientes subas de calificación:
- Alpha Ahorro a AA+f(arg) desde AAf(arg)
- Toronto Trust Renta Fija a AAf(arg) desde AA-f(arg)
- Pellegrini Renta Fija a AAf(arg) desde AA-f(arg)

Asimismo, confirmó las calificaciones de los siguientes FCI:
- Gainvest FF: A+f(arg)
- MAF Pesos Plus: AAf(arg)
- AL Renta Balanceada II: Af(arg)
- GPS Savings: A+f(arg)
- Pionero FF: AA-f(arg)
- Pionero Renta Ahorro: AAf(arg)
- Supergestión Mix VI: AAf(arg)
- Megainver Ahorro: AAf(arg)
- Cohen Renta Fija: AA-f(arg)
- Compass Ahorro: A+f(arg)
- Argenfunds Ahorro Pesos: AA-f(arg)
- RJ Delta Ahorro: AAf(arg)
- RJ Delta Ahorro Plus: AA-f(arg)

FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES
La suba de la calificación del Fondo Alpha Ahorro responde principalmente a su posicionamiento promedio en AA+(arg) en el último año como así también el significativo track-record que posee el Fondo. Por otra parte, se destaca que a lo largo del último año nunca se posiciono en activos calificados por debajo de rango A(arg).

La suba de la calificación del Fondo Toronto Trust Renta Fija responde principalmente a su posicionamiento promedio en rango AA(arg) en el último año, el bajo riesgo de concentración, el bajo a moderado riesgo de distribución y su bajo riesgo de liquidez. Asimismo, la calificación considera la calidad de la Administradora.

La suba de la Calificación del Fondo Pellegrini Renta Fija responde principalmente a su posicionamiento promedio en rango AA(arg) en el último año. Asimismo, la calificación considera su bajo riesgo de distribución, de liquidez y de concentración por emisor.
En el caso de las confirmaciones de calificación, las mismas responden a que los Fondos evidenciaron un riesgo crediticio promedio en el último año, un riesgo de distribución, de concentración por emisor y de liquidez en línea con las calificaciones asignadas.
Las calificaciones de todos los Fondos incorpora la calidad de sus Administradoras.
ADMINISTRADORAS
ICBC Investments Argentina S.A.S.G.F.C.I. es la sexta Administradora con el 4.9% del mercado y un patrimonio administrado superior a los $22.400 millones (abr’17). Posee más de 35 años de historia y administra hasta la fecha 22 fondos. Además, el Agente de Custodia es el Industrial and Commercial Bank of China (Argentina) S.A. (ICBC Argentina).
BACS Administradora de Activos S.A.S.G.F.C.I. (BACSAASA) se creó con el fin de potenciar tanto a BACS, como a su controlante, Banco Hipotecario, los cuales en conjunto han sido agentes importantes del mercado de capitales en los últimos años. Hacia abril de 2017, la Administradora contaba con nueve fondos bajo administración, un patrimonio cercano a los $5.438 millones y una participación de mercado del 1.2% aproximadamente. El Agente de Custodia es Banco de Valores S.A. calificado en A1+(arg) por FIX para el endeudamiento de corto plazo
Pellegrini S.A.S.G.F.C.I. posee una extensa historia y experiencia en el mercado, iniciando sus actividades en noviembre de 1994. A abril de 2017 era la segunda Administradora, con el 10.2% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $46.800 millones.
Gainvest S.A. Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión inició sus actividades en mayo de 1997 bajo la denominación López León Administradora de Valores S.G.F.C.I.S.A. El 1 de mayo de 2007 se celebró un acuerdo de asociación que comprendía la adquisición de la totalidad del capital accionario de las compañías Gainvest, incluyendo Gainvest S.A. S.G.F.C.I., por parte de INTL. Dicha asociación incluyó la continuidad del management. A abril’17 administraba dieciocho fondos y un patrimonio superior a los $11.215 millones con una participación de mercado del 2.5%. El Agente de Custodia, Deutsche Bank S.A.
Mariva Asset Management S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en agosto de 2011. A abril de 2017, administraba diez fondos, con una participación de mercado cercana al 0.7% y un patrimonio cercano a los $3.386 millones. El agente de Custodia –Banco Mariva S.A.- se encuentra calificado por FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings”, en adelante FIX, en A(arg) Perspectiva Estable y A1(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.
Allaria Ledesma Fondos Administradora S.G.F.C.I.S.A. inició sus operaciones en 2008 y surge de una asociación entre Allaria Ledesma y Cía. y profesionales provenientes de la industria de Fondos. A fines de abril de 2017 administraba activamente dieciséis fondos, con una participación de mercado cercana al 1.2% y un patrimonio administrado de $5.366 millones aproximadamente. En tanto, el Agente de Custodia es Deutsche Bank S.A.
Quirón Asset Management S.A., ex GPS Fondos S.G.F.C.I.S.A., es una Administradora de Fondos independiente de capitales argentinos que inició operaciones en 2008 y en abril de 2016 decidió cambiar de denominación a la Administradora. A fines de abr’17 administraba seis fondos y un patrimonio cercano a los $310 millones. El Agente de Custodia es Deutsche Bank S.A.. FIX monitoriará la evolución de la Adminstradora.
Macro Fondos S.G.F.C.I.S.A. inició sus actividades en agosto de 1992. Sus accionistas son Macro Securities S.A. Sociedad de Bolsa (80.90%) y Banco Macro (19.10%). Al 28-04-17 administraba activamente catorce fondos que totalizaban un patrimonio cercano a los $22,500 millones (4.9% de participación de mercado). El Agente de Custodia es Banco Macro S.A., entidad que se encuentra calificada en A1+(arg) y AA(arg) perspectiva estable para Endeudamiento de Corto y Largo Plazo respectivamente.
Santander Río Asset Management G.F.C.I.S.A. es la tercera Administradora con el 9.4% del mercado y un patrimonio administrado cercano a los $43.200 millones (Abr´17). Inició operaciones hacia fines de 1994 y a la fecha de análisis tenía bajo administración 31 Fondos. Además, el Agente de Custodia es Banco Santander Río S.A., entidad que se encuentra calificada por FIX en AAA(arg) Perspectiva Estable y A1+(arg) para endeudamiento de largo plazo y corto plazo respectivamente.
Megainver S.G.F.C.I.S.A. es una Administradora independiente que, pese a su escasa historia (lanzamiento de sus primeros fondos en mayo de 2012), ha logrado un rápido crecimiento. A fines de abril de 2017, administraba un patrimonio cercano a los $14.700 millones, entre doce fondos, con una participación de 3.2%. Los principales directivos y accionistas son Nora Trotta (Presidente) y Miguel Kiguel (Vicepresidente), quienes tienen una participación del 25% cada uno. El 50% restante pertenece al Holding Puente, a partir de una alianza realizada en agosto de 2013. En tanto, el Agente de Custodia es el Deutsche Bank S.A.
Cohen S.A. a abril de 2017 administraba activamente once fondos y un patrimonio superior a los $2.700 millones, con una participación de mercado cercana al 0.6%. La capacidad de gestión de la Administradora se considera adecuada.. Asimismo, la Administradora cuenta con el servicio de Delphos como research advisors, quienes cumplen la función de análisis y elaboración de recomendaciones sobre los distintos instrumentos financieros en los que se puede invertir y participan en el comité de inversiones. El Agente de Custodia es Deutsche Bank S.A.
Investis Asset Management S.A. es una Administradora independiente que pertenece al Compass Group, que presenta una trayectoria de más de 20 años administrando activos latinoamericanos en la región. Inició operaciones en Buenos Aires en 1997 y se destaca por su dedicación exclusiva a la administración de activos de terceros. La Administradora local gestionaba a abril de 2017 un patrimonio cercano a los $10.700 millones, entre 15 fondos, con una participación de mercado del 2.3%. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX (afiliada de Fitch Ratings), en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.
Argenfunds S.A. es una Administradora independiente que posee los elementos necesarios para llevar a cabo una adecuada gestión de sus fondos. A abr’17, administraba activamente trece fondos y un patrimonio superior a los 3.950 millones lo que representa un 0.9% del market share. El Agente de Custodia -Banco Macro- se encuentra calificada en AA+(arg) con perspectiva estable y A1+(arg) para el endeudamiento de largo y corto plazo respectivamente.
Delta Asset Management. es una Administradora independiente, creada en el 2005. A abril de 2017 administraba un patrimonio cercano a los $18.000 millones, lo que representa aproximadamente un 3.9% mercado y en la actualidad administra activamente 22 fondos. En tanto, el Agente de Custodia es Banco de Valores, entidad calificada por FIX, en A1+(arg), para el endeudamiento de corto plazo.

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