Buenos Aires, 28 de diciembre de 2016

FIX (afiliada de Fitch) asigna calificaciones a Crédito Directo S.A.

Buenos Aires, 28 de diciembre de 2016
FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” (en adelante FIX), asignó la calificación de Endeudamiento de Largo Plazo BBB(arg) con Perspectiva Estable y de Corto Plazo A3(arg), a Crédito Directo S.A.
FACTORES RELEVANTES DE LAS CALIFICACIONES
La calificación de Crédito Directo S.A. refleja su adecuado desempeño sustentado en una buena estrategia de negocios, su experiencia y conocimiento del management en la operatoria que realiza. A su vez, la calificación tiene en cuenta la elevada correlación con la evolución del consumo, la dependencia del mercado de capitales local para el fondeo de sus operaciones y su baja capitalización.

SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
Una mayor volatilidad del mercado de capitales local que limite el acceso o aumente significativamente su costo de fondeo, así como una caída en los niveles de eficiencia del capital podría generar presiones a la baja en las calificaciones de la compañía.
Un significativo y sostenido aumento del volumen de originaciones, acompañado de un adecuado desempeño, sumado a una prudente diversificación de ingresos y mejora en la capitalización, podría impulsar la suba de las calificaciones de la entidad.

PERFIL
Crédito Directo S.A. (Directo) es una entidad financiera no bancaria cuyo negocio principal es el otorgamiento de préstamos personales de consumo. Comenzó sus actividades en julio de 2014. Su estrategia de negocios se focaliza en la prestación de asistencia financiera a personas físicas de medios y bajos ingresos a través de alianzas estratégicas con canales de distribución indirectos distribuidos en todo el país, lo que le permite conservar una estructura de costos fijos acotada y centralizar la aprobación y gestión de riesgo de crédito.

La compañía presenta un adecuado nivel de rentabilidad sustentado en su capacidad de originación de préstamos, el amplio margen financiero acorde al riesgo de crédito del mercado que asiste y sus apropiados indicadores de eficiencia. La compañía se encuentra aún en proceso de rápida expansión por lo que se enfrenta a los desafíos de conservar apropiados estándares de calidad de activos, capacidad para fondear el crecimiento y administrar su margen de intermediación que asegure una sostenible generación de ingresos a largo plazo. Crédito Directo muestra una acotada diversificación en sus fuentes de ingresos, siendo el margen neto de intereses el principal y prácticamente el único flujo de ingresos.

A sep’16 las financiaciones con mora mayor a 90 días representan el 15.4% del total de financiaciones acorde al modelo de negocio y en línea con la mora esperada para la cartera. La cobertura con previsiones es ajustada repesentando el 88.2% de la cartera irregular, y expone el 17% del patrimonio a perdidas por incobrabilidad de créditos no cubiertos.

La capitalización de Crédito Directo resulta ajustada para el modelo de negocios, y se sustenta en la capitalización recurrente de las reservas facultativas. El fondeo de Crédito Directo es obtenido principalmente a través de emisiones de deuda, instrumentos estructurados y préstamos bancarios en el mercado local de capitales. La dependencia del financiamiento en el mercado de capitales, puede exponer la entidad al riesgo de refinanciación de sus pasivos ante una reducción de liquidez del mercado, sin embargo, este riesgo se encuentra mitigado por la reconocida trayectoria del grupo económico al que pertenece.

Contactos:
Dario Logiodice
Analista Principal
Director
dario.logiodice@fixscr.com
Sarmiento 663 – 7° piso – C1041AAM
Capital Federal – Argentina
Yesica Colman
Analista Secundario
Analista
yesica.colman@fixscr.com

Relación con los medios: Douglas D. Elespe – Buenos Aires – 5411 52358100 – doug.elespe@fixscr.com

Información adicional disponible en www.fixscr.com

Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.


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La información contenida en este informe, recibida del emisor”, se proporciona sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente, como son riesgos de precio o de mercado. FIX SCR S.A. no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de FIX SCR S.A. son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de FIX SCR S.A. estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactados. Un informe con una calificación de FIX SCR S.A. no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de FIX SCR S.A. FIX SCR S.A. no proporciona asesoramiento de inversión de ningún tipo.

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